沃伦·巴菲（fēi）特（Warren E. Buffett）--投资圣人

       沃伦·巴菲（fēi）特是（shì）美国最大和最（zuì）成功的集（jí）团企业的塑（sù）造者，一个（gè）全球公（gōng）认为现代“久经磨练（liàn）”的经理人（rén）和领导人。一个比杰克（kè）·韦尔（ěr）奇更会管理的人，一个宣称（chēng）在死后50年仍能管（guǎn）理（lǐ）和影响公司的人。是（shì）有（yǒu）史以来最（zuì）伟（wěi）大的投资家，他依（yī）靠股票、外汇市（shì）场的投资（zī），成为世（shì）界（jiè）上数一数二的富翁。他（tā）倡导的价值投（tóu）资理论风靡世界（jiè）。

       每年发布《巴菲特（tè）致股东的信》

商业投资模式

      巴菲（fēi）特（tè）的投资模式堪称成功利用保险（xiǎn）公司现金流的（de）成功典范。其模式为：产业+保险+投资（zī），也称之为（wéi）“伯克希尔”模（mó）式。

      价值投资并不复杂，巴（bā）菲特曾将其归结为三（sān）点：把（bǎ）股票看成许多微型（xíng）的商业单元；把市场波动看作你的（de）朋友而非（fēi）敌人（利润有时（shí）候来自（zì）对朋友的愚忠）；购买股票的价（jià）格应低于你所能承受的价位。

原则

第（dì）一法则：竞争优势原则。好公司（sī）才有好股（gǔ）票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一（yī）批能力非凡的、能够为股东利益着想的管（guǎn）理（lǐ）层（céng）经营的（de）大（dà）公司就是好公司。

第（dì）二法则：现金流量原则。巴菲特主要采（cǎi）用股东权益报（bào）酬率、帐（zhàng）面价值（zhí）增（zēng）长率来分析未来（lái）可持续盈（yíng）利能力的。

第三法则：“市场先生”原则。市场中的价值（zhí）规律（lǜ）：短期经常无效但长期趋于有效。

第四（sì）法则（zé）：安全边（biān）际（jì）原则

第（dì）五法则（zé）：集中投资原则

第六法则：长期（qī）持有原则（zé）

巴菲特选股原则

投资模式指标	指标判断标准（zhǔn）	指标采取年限
净资产收益率	大于20%	连续10年
销（xiāo）售净利率	大（dà）于5%	连续10年
销售毛利率	大于60%	连续（xù）10年（nián）

 

彼（bǐ）得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的超级巨（jù）星

       彼得·林（lín）奇是（shì）当今美国乃至全球最高（gāo）薪的受聘投资组合经理人，是麦哲伦100万共（gòng）同（tóng）基金的创始人，是杰出的职业股（gǔ）票投资人、华尔街股票（piào）市场的聚财巨头。

       彼得·林（lín）奇（qí）在其数十年的（de）职业股票投（tóu）资生涯（yá）中，特别是（shì）他于（yú）1977年接管并扩（kuò）展（zhǎn）麦哲（zhé）伦基（jī）金 (Magellan Fund)以来，股票生意做得极（jí）为出色，不仅使表（biǎo）哲（zhé）伦成为有史（shǐ）以来（lái）最庞大的共同（tóng）基金，使其痪产由2000万美元，增长到84亿美元，而（ér）且使（shǐ）公司的投资配额表上原（yuán）来仅有的40种股票（piào），增长到1400种。林奇也（yě）因（yīn）此而收获甚（shèn）丰。惊人的成就，使用（yòng）权林（lín）奇蜚专用金融（róng）界。美国最（zuì）有名的《时代》周刊称他第一理财（cái）家，《幸（xìng）福》杂志则称（chēng）誉是股票领域一位超级投资巨星。并在1988年被晨星公司(Morningstars Co.)选（xuǎn）为年度最佳基金经理（lǐ）人，且获得（dé）全美13所大学颁赠（zèng）荣誉博士学位。

彼得（dé）·林奇（qí）和约翰·罗斯（sī）柴(John Rothchild)合著三本（běn）畅销书（shū）：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇（qí）的（de）选股原则：

01、公司经营的必须是（shì）理想的简单（dān）业务。

02、公司的（de）业务（wù）属于“乏味型”。

03、公司的业务属（shǔ）于“让人厌烦型”。

04、通过抽资摆脱（tuō）做法独（dú）立出来。

05、机构投资者不会购买它的（de）股票，分析家也（yě）不会关注其股票的（de）走势。

06、关于公司的谣言很多，与有（yǒu）毒垃圾或（huò）黑手党有（yǒu）关。

07、经营的业务让人感到（dào）郁闷。

08、处于一个增长为零的行业中（zhōng）。

09、它有一（yī）个壁垒。

10、人们要不（bú）断购买它的产（chǎn）品。

11、它是高技术产（chǎn）品的（de）用户。

12、公司的职（zhí）员购买它。

13、它在回购自己的（de）股（gǔ）票（piào）。

       从（cóng）具（jù）有上（shàng）述特点的公（gōng）司中选出最好（hǎo）的公司就是彼得林（lín）奇的选（xuǎn）股原则。彼得林奇的选股原则（zé）是（shì）在该国（guó）特定的经济背（bèi）景下总结出来的，我们应把握其原理，不能照搬。

彼得（dé）林（lín）奇选股原则（zé）

投资模式指标	指标判断（duàn）标准	指标（biāo）采用年限
经营性现金（jīn）流	大于0	连续5年
EPS同比增（zēng）长率（lǜ）	大（dà）于（yú）0%	连（lián）续5年
资产（chǎn）负（fù）债率	小于25%	连续5年（nián）

 

本（běn）杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）-- 价值（zhí）投资（zī）之（zhī）父

       本杰明·格雷厄姆作为一（yī）代宗师，他的金融分析学说和思想在（zài）投资领域（yù）产生了极为巨大的震（zhèn）动，影响（xiǎng）了几乎（hū）三代重要的（de）投资者，如今活跃在华（huá）尔街的数十位上亿的投资管（guǎn）理人都自称为格雷厄姆（mǔ）的信徒，他享有“华尔街教父”的美誉。

他不仅（jǐn）是巴菲特（tè）的（de）研究（jiū）生导师，还为（wéi）证券投资界留（liú）下了不朽著作《证券分析》和《聪明的投（tóu）资（zī）者》。

投资（zī）之“道”

      《证（zhèng）券分析》将投资被定义为：根据深入的（de）分析，在保护本金安全的同时（shí）获取令人满意（yì）的回报率。不（bú）满足这些条（tiáo）件的（de）就是投机。根据这一定（dìng）义，投资与投机的关（guān）键区别就（jiù）在于本金是否安（ān）全，而本金安全则通过（guò）安全边（biān）际来保（bǎo）障（zhàng），即价格与内在（zài）价值的（de）差额。

投资（zī）者面临的（de）三大风（fēng）险是：1.数据的失真；2.未来（lái）的不确定（dìng）性（xìng）；3.市场的非理（lǐ）性（xìng）。

投资的概念为（wéi）我们锁定（dìng）利润的（de）来源，而投资的风险（xiǎn）则帮我们（men）定（dìng）位（wèi）损失的场景（jǐng），只（zhī）有（yǒu）同时明（míng）确了盈亏产生的逻（luó）辑，一（yī）个交易（yì）体系（xì）才（cái）能（néng）称得上是（shì）完（wán）整（zhěng）的。这就是“道”的层面（miàn）。

投资之“术”

    《证券分析》从“术”的（de）层面分别（bié）讲（jiǎng）解三类证券的分析（xī）方法。

（1）对损益表的分析（xī）

（2）对资产负债表的分析

（3）对内（nèi）在价值的评估

《证券分析》对内在价（jià）值（zhí）的评估方（fāng）法（fǎ）比较简（jiǎn）单，市盈（yíng）率PE和市净率PB构（gòu）成了估值的全部。目前（qián）市盈率法（fǎ）对（duì）于（yú）企业（yè）的横（héng）向比较仍具备较大（dà）价值，但（dàn）更（gèng）适（shì）用（yòng）于成熟行（háng）业的稳定企业（yè）。内在价值与市场价格之间的差（chà）异（yì）是安（ān）全边际，格雷（léi）厄姆的价值投资思想基石就是安全边际（jì），安全（quán）边际（jì）是价值投资的核（hé）心，是价值投资同（tóng）时实现低（dī）风险、高收（shōu）益两大目标的关键所在。

本杰明格雷（léi）厄姆选股（gǔ）原（yuán）则

投资模式指标	指标判（pàn）断（duàn）标准	指标（biāo）采取（qǔ）年（nián）限
流动比率	大于2%	1年
有形资产（chǎn）和股价（jià）	股价小于每股（gǔ）有形资产2/3	1年
EPS同（tóng）比（bǐ）增长（zhǎng）率	大于7%	连续（xù）10年
股息率	大于4%	1年（nián）